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研報:中信建投證券:零售行業:4月社零受假期錯月拖累
發布時間:2019年05月23日 10:08:31

(網經社訊)事件:

國家統計局公布4月社零數據:2019年4月,社會消費品零售總額30586億元,同比增長7.2%,扣除價格因素實際增長5.1%。

簡評

4月社零受假期錯月拖累明顯,企穩向好基本面維持不變

4月社零增速7.2%,增速環比減少1.5pct,為近十年來首次跌破8%以下;扣除價格因素后4月社零實際增速5.1%,環比減少1.6pct。我們認為4月份社零增速放緩主要受五一假期錯月拖累:2018年五一假期兩天落在4月份,而2019年五一假期全部落在5月,且19年4月最后一個周末被調休。若考慮節假日錯月因素進行測算,4月社零同比增速8.7%,增速與上月持平,維持企穩向好局面,與我們的預期一致。

從限額以上消費數據看,必需消費品在價格因素推動下繼續維持較高增速:4月CPI同比+2.5pct,食品類CPI同比+6.1%,漲價因素繼續推動必需消費品維持較高增速,但增速環比有所放緩。糧油食品/飲料/日用品4月增速分別為9.3%/9.7%/12.6%,環比分別-2.5/-2.4/-4pct。

可選消費受假期錯月影響較為明顯,相關度較高的服裝最受拖累同比負增長。4月服裝針織品/化妝品/家電音像/通訊器材增速分別為-1.1%/6.7%/3.2%/2.1%,增速環比分別-7.7/-7.7/-12/-11.7pct。金銀珠寶/汽車增速環比有所改善,分別環比+1.6/+2.3pct至0.4%/-2.1%。

網上零售額增速環比提升,電商滲透率進一步提高

1-4月全國網上零售額30439億,同比增長17.8%,增速較1-3月提升2.5pct,同比放緩14.6pct。其中實物商品網上零售額增速22.2%,占社零比重18.6%,占比較1-3月提升0.4pct,同比提升2.2pct。(來源:中信建投證券 文/史琨 編?。和紓?/p>

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